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英特尔CPU市场供应短缺,AMD能否抓住机会填补空白?

发布时间:2019-05-27

  AMD两周后将公布第一季度财报。

  投资者应该密切关注AMD的出货量和ASP趋势,其OEM设计赢得的规模,以及其服务器市场份额在第一季度的增长。

  分析师的共识和管理层的指导意见是一致的,这表明两者都没有超出他们的估计。

  AMD将于4月30日公布第一季度业绩。半导体行业正在经历一个放缓阶段,因此投资者将密切关注该芯片制造商在此期间的收入受到了怎样的影响。但除了跟踪最重要的数字,投资者还应该密切关注AMD的ASP和出货量趋势,以及它在设计上的优势(跨数据中心和oem)。这些项目可能将决定该公司及其股票的下一步走向。让我们来看看。

  ASP&出货趋势

  任何密切关注x86计算领域的人都知道,英特尔在CYQ3和CYQ4 FY18中面临供应紧缩。chipzilla将生产线分配给x86产品组合中利润率更高的产品类别,导致其他低价产品类别供应不足。这一市场动态为AMD打开了一个增长的机会。

  根据Lisa Su在AMD第四季度财报电话会议上的发言:关于CPU的短缺,我的意见是有一些地方的短缺,特别是在低端…我认为,从我的观点来看,短缺是暂时的,但我们把它看作是真正持续的份额增长。

  显然,英特尔的供应紧缩预计将在第二季度恶化,至少在理论上,这将确保这些短缺地区将成为AMD更大、更重要的增长机遇。但投资者应关注AMD管理层在即将到来的财报电话会议上的看法,基本上可以量化这对公司整体而言带来的增长机遇有多大。

  话虽如此,市场动态应该会对AMD的平均销售价格和出货趋势产生直接影响。我们知道,部分短缺是由价格较低的SKU构成的。如果AMD能够充分利用英特尔的供应紧缩,那么前者:

  发货量将大幅增长;

  由于低价SKU的销售贡献更大,ASP增长可能会放缓。

  因此,投资者应该在AMD第一季度的电话会议上关注这两个指标,因为这将证实AMD是否真的从英特尔的供应相关问题中获益,还是只是炒作。但是下面的图表应该会让你对事情有一个正确的认识,它应该会让你了解AMD的ASP和出货量在过去几年里是如何发展的。

英特尔CPU市场供应短缺,AMD能否抓住机会填补空白?

  请注意,我们不能概括AMD的利润率将如何演变,因为这个市场动态。事实上,我们并不知道这些“小块短缺”的确切性质。据我们所知,这些可能是价格较低但利润率较高的sku,反之亦然,因此AMD的利润率可以朝任何一个方向波动。我个人认为,AMD管理层宁愿牺牲几个基点的利润率,如果这意味着在oem市场获得份额。

英特尔CPU市场供应短缺,AMD能否抓住机会填补空白?

  其次,我们不知道AMD的“小块短缺”带来了多大的增长机会。如果这家芯片制造商几乎无法利用这一机遇,而它向这些供应不足的产品类别的增量发货量微乎其微,那么利润率受到的冲击将不会太明显。

  因此,读者和投资者不应只关注总体财务数据,还应密切关注AMD的ASP和出货量增长数据,因为这些数据将揭示该公司如何从英特尔的供应紧缩中获益,以及AMD及其股东的未来。

  能否获得牵引力

  更重要的是,投资者还应该密切关注AMD管理层对他们如何在个人电脑和服务器市场获得份额的看法。说到个人电脑,这是之前观点的延伸,据《电子时报》报道,由于英特尔供应有限,oem厂商(如戴尔(NYSE: Dell)、惠普(NYSE:HPQ)和联想(OTCPK:LNVGY))越来越多地采用AMD芯片。这一趋势的持续将在2019年对AMD有利,至少对OEM水平有利,所以看看管理层是否在他们的第一季度财报电话会议上证实了来自Digitimes的报告。

  其次,AMD最近几个季度在x86服务器市场的表现相当不错。仅在过去一年里,在基于zenb的EPYC芯片的推动下,他们基于单元的服务器市场份额就增长了好几倍。我个人认为,AMD应该能够扩大它的市场份额舒服地在这个时间点是他们的市场份额微乎其微的(低基数效应),但投资者应密切偷听财报电话会议,看看管理看到这一趋势继续在Q2。

  这两个市场对AMD及其股东来说都是极其有利可图的。首先,订单规模往往是块状和巨大的,这基本上意味着,即使是少数新设计的胜利,可能会提高AMD的季度销售数字。其次,企业交易在本质上往往是重复发生的。这不像原始设备制造商会运送几个服务器,数据中心会部署几个机架,然后他们就会无所事事。很有可能,如果这些企业客户喜欢性能指标,并且AMD有一个优势,他们会迅速扩大购买。